Moreno, anotate a Barclays

Lo del gobierno es de típico bully. Con los jugadores chicos como Orlando Ferreres, Miguel Bein, etc. se hacen los vivos. Es muy fácil apretar a un tipo como Ferreres, que tiene un par de empleados, una secretaria y una oficina en microcentro. Cuantos serán en total? Diez? Quince empleados?

Con los jugadores grandes es distinto. Todos los bancos de inversión publican estimaciones privadas de la inflación en Argentina, y muchísima gente basa sus decisiones de inversión en las estimaciones de esos bancos. Veamos por ejemplo este cuadro con estimaciones extraído de un informe reciente de Barclays (pueden encontrar reportes similares online)

Por supuesto, todos sabemos que la Secretaria de Comercio no va a llamar a Barclays para preguntarles la metodología, y luego para multarlos con 500.000 pesos por usar una metodología que a Moreno no le gusta. En primer lugar, porque 120.000 dolares de multa por no seguir los dictamentes del Ministerio de la Verdad no representa un costo tan alto para Barclays como para cambiar las cifras. En segundo lugar, no creo que legalmente el gobierno pueda regular lo que dice Barclays USA, o Nomura, o quien sea que no opere en Argentina. Finalmente, mas importante aun, Moreno no va a llamar a Barclays por el simple hecho de que la gente que lee reportes de Barclays es gente (i) bien informada y que sabe por varias fuentes que Argentina miente con la inflación, y (ii) es gente que no vota ni participa en la discusión política argentina.

Esta claro entonces que el objetivo del gobierno no es, como dicen algunos, garantizar estándares de calidad en las estimaciones privadas de la inflación habida cuenta de las externalidades negativas que pueden ocasionar las expectativas equivocadas. Lo que quieren hacer es simplemente silenciar a los economistas mediáticos para que la gente con poco nivel de formación e información crea que la inflación es mas baja.

Hay que ser caradura para defender esta movida de Moreno en contra de la libertad de expresión! Hay que ser caradura para defender al Indec! Si hasta los mismos funcionarios del BCRA (estimo que también del Mecon) usan para sus cálculos internos indices de precios alternativos derivados de indices provinciales y correlaciones del IPC pre-2007 con otras variables macro.

Honestamente, hay algun Kirchnerista que crea que la inflacion es la que dice el Indec. Y por favor, no me contesten este post "a la Barone" (ie., hablandome de la catedral con el vitro sucio, las asignaciones por hijo. etc.)

Lo que nos dejo el Kirchnerismo (II)

Extraído del siguiente articulo del WSJ (se necesita suscripción), que comenta sobre el proyecto de investigación de Roberto Rigobon y Alberto Cavallo, ambos de Sloan-MIT.

Un update por aca

Pregunta simple: qué fue de la vida de este proyecto que nació hace un año? Alguien sabe algo? Funciona? Funcionó?

Por qué es necesaria la matemática en economía

Porque si uno piensa en prosa, como hace naturalmente después de pasar por la primaria, puede sostener contradicciones lógicas a lo largo de toda su vida sin darse cuenta. Para ilustrar este punto, nada mejor que José de Mendiguren, un ilustre industrial desarrollista (en la acepción de "promotor de que el Estado financie permanentemente a las empresas de su sector"). Hace unos años le decía a Fontevecchia (dicho sea de paso, GRAN entrevistador):

—¿Qué diferencias existen entre el modelo económico de la presidencia de Duhalde, cuando Ud. fue ministro de Producción, y éste de Cristina Kirchner?
—El modelo que quisimos poner en marcha a principios de 2002 fue, básicamente, un tipo de cambio competitivo, precios relativos a favor de los sectores transables de la economía, baja tasa de interés, buen índice de crecimiento y baja inflación. Esos precios relativos que estuvieron en un inicio son los que permitieron el autofinanciamiento de ese proceso de crecimiento.
—¿Precios relativos favorables para quién? ¿Ud. se refiere a empresas con rentabilidad?
—Favorable al sector empresario, de la producción, tanto del campo como de la industria, de los servicios. Funcionó bien desde 2002 hasta 2006/7, y luego el tipo de cambio fue erosionado a través de la inflación, más inflación, suba de las tasas de interés, pérdida del tipo de cambio real y algunas señales antiproducción. El tema precios era comprensible, lo apoyé en 2006 para que la inversión llegara. Pero cuando se sobreactúa en estos aspectos llega un momento en que produce lo contrario.

Es increíble cómo el párrafo 1 lleva inexorablemente al párrafo 2. Lamentablemente, el pensar en prosa nos impide ver la contradicción a simple vista, y es por eso que la economía en su afán de llegar a "ciencia" introdujo el lenguaje matemático. El rigor matemático no deja margen para inconsistencias lógicas y obliga a diferenciar variables exógenas y endógenas, resultados y supuestos. De esta manera colabora a la discusión académica al filtrar (en la medida de lo posible) aquellos mensajes que son mera propaganda, wishful thinking o simplemente ruido. Hoy De Mendiguren se sincera con La Nación (*el diario* de Frank):

"No hay inflación como en los '80, pero sí hay un problema serio."

Para rematar con un:

"Hay que convenir pautas de baja de la inflación que vayan a converger en 2011 a un dígito. Y encarar un proceso antiinflacionario."

Es imposible meter el pensamiento mendigureano en un modelo económico. De allí que los economistas académicos sigan intentando comunicarse con ganchos.

La tortuga y la liebre

Me sumo a este tema que está tan de moda en Argentina, sobre todo en los medios, la inflación. Un ejemplito que dio Rollo bastó para ilustrar por qué deberíamos esperar más inflación, no por encima del 20%, durante los próximos años. Dice lo siguiente:

• Si Año 2000: Salario de Servicio Doméstico 500 pesos=500 dólares.
• Entonces Año 2010: Salario de equilibrio de Servicio Doméstico, por lo menos, 500 dólares.

Ya se que va a venir Ana C. y que, aparte de decirme que no entiendo nada, me va decir que en el 2000 los salarios estaban recontra apreciados. Así que me anticipo y pregunto: cuánto estaban apreciados, 12%? Y no subió la productividad durante los últimos 10 años? Y el dólar hoy vale lo mismo en términos de bienes, que es lo que importa, que hace 10 años? Entonces, me atrevo a decir que un salario de equilibrio para Servicio Doméstico de 500 dólares como el que supone Rollo es hasta un poco conservador.

Ergo, tenemos inflación para rato. Además, cuando efectivamente el salario de Servicio Doméstico llegue hasta ese "Salario de Equilibrio", posiblemente nos esté esperando una linda carrerita (vaya a saber uno con qué dinámica) entre la tortuga y la liebre. Ojalá que antes de que esto ocurra, llegue el 2011, cambie de gobierno y se cordinen las expectativas con un shock de confianza, sin necesidad de enfriar la economía. Hoy este gobierno no tiene credibilidad (ni voluntad) para hacerlo, de hecho, tras la crisis, se perdió una oportunidad histórica, servidita en bandeja, para frenar la inflación y retornar al crecimiento. Pero esta claro que este gobierno solo mira el cortisisisisisisismo plazo, como ya dijo Bernard.

Demandocracia

La postura oficial respecto de la inflación fue evolucionando a lo largo de los años: la inflación no existe, existe pero es pequeña, es culpa de los formadores de precios, es un reacomodamiento, etc. Nos enteramos de la más reciente vía Olivera: Aníbal Fernández dice que hay inflación de demanda.

Creo que se sigue errando el punto principal. Si tan sólo fuera un problema de inflación de demanda estaríamos ante el clásico trade-off: crecimiento VS inflación. Ergo sería válida la defensa progre de que se está asumiendo una mayor inflación con vistas de generar un mayor crecimiento (esto obviando los efectos regresivos y distorsivos de la inflación).

Pero el problema central con la inflación en la historia argentina no es la inflación en sí, sino las expectativas de inflación. Cuando los agentes ajustan sus expectativas, dicho trade-off es válido sólo en el cortísimo plazo, a la larga nos quedamos sin el pan y sin la torta: estancamiento con inflación, lo que se conoce como estanflación. Y esto no es un fenómeno de demanda, sino de oferta.

Con un gasto público que crece hasta alcanzar niveles récords, no sorprende que el aumento de la demanda no sólo se haya acomodado a este shock de oferta, sino que lo haya excedido con creces. Sin embargo, esto no oculta el problema de la inflación inercial. Hace unos años nos acostumbramos a vivir con un piso de inflación del 10%, hoy en día nadie espera menos de 20% de aumento para el año siguiente. La maquinita ya está en marcha, y será responsabilidad de este gobierno o del posterior domar las expectativas, tarea muy difícil de realizar una vez que nos salimos del reino del trade-off.

Inflamación

Trapito: son 20 pesos, amigo.

Amigo de Frank: eh? 20? La semana pasada era 10.

Trapito: eh, loco, es la inflamación viste.

Excepto para la generación de quienes escriben en este blog, puede decirse que el resto de los argentinos (los que nacieron antes de los 80s y después de los 90s) llevan y van a llevar la inflación en la sangre. Aunque no sepan si es inflación o inflamación, saben que los precios suben, por alguna razón, aunque no sepan cuál.

Hay muchas explicaciones para este fenómeno del que todo el mundo esta hablando (y con buena razón), quiero discutir una de ellas. Uno de los errores más frecuentes es culpar a la concentración de los mercados como causantes de inflación. "Son los monopolios" dicen algunos economistas bien formados. Esa concepción es completamente equivocada. Un mercado concentrado puede generar niveles más altos de precios, no lo niego, pero niveles de precios altos no son inflación. Recordemos la definición: suba general de precios en el tiempo. Resumiendo, tienen que cumplirse tres condiciones a la vez:

1. Los precios tienen que subir.
2. No un precio, sino todos los precios. Ejemplo, si suben los tomates respecto al resto de los bienes estamos ante un cambio de precios relativos, no es inflación.
3. Tienen que subir en el tiempo, en el transcurso de un período: un segundo, un mes, un año o lo que fuera.

Claramente, aunque de un momento a otro, en cada uno de los mercados de la economía, se reduzca la competencia y que, por esa razón, los precios suban, no estamos ante una inflación, ya que la suba de todos los precios se da en un instante de tiempo. No hay que confundirse.

Después, si quieren, discutimos qué causa la inflación. Si es el aumento de la demanda agregada por encima de la oferta, si es un fenómeno puramente monetario, etc.

Dólar Aldo

Sospecho que el título se lo robé al mejor titulador de la BEA. El caso es que Miguel nos cuenta que Aldo Ferrer y Roberto Frenkel salen a pedir un dólar de 4,50-5,00. Estos dos economistas son hoy considerados los "popes" de la heterodoxia argentina, movimiento al cual pertenece una fracción no menor de los economistas argentinos y de la BEA.

El modelo del Dólar Aldo es básicamente una carrera entre el precio del dólar y la inflación. El atractivo de la misma es que se corre con una ventaja: uno devalúa primero, la inflación viene después. El problema es que la inflación es testaruda y una vez que se la pone en movimiento es difícil hacerle bajar el ritmo. Pero hay más: con el tiempo la inflación aprende de nuestros movimientos y hasta nos anticipa. Por este sencillo hallazgo a un tipo le dieron un Nobel. Si uno no tiene la resistencia necesaria, la inflación termina por ganar, dejándonos exhaustos a la vera del camino y con la sensación de haber corrido al pedo. Es esta última vuelta de tuerca la que no termina de cerrar en el argumento de nuestros popes:

–¿Entonces hoy a un ahorrista le conviene comprar dólares?

–Puede ser que exista esa percepción. Y eso es negativo. Hay cierto contagio internacional y nuestra historia es muy negativa en ese sentido. Todos siempre miramos el dólar.

–¿Subirlo no golpearía el poder adquisitivo de los salarios?

–En esta situación de menor demanda no tendría efectos preocupantes. Se está operando con recursos ociosos en muchos sectores. Además, los insumos importados que se usan no son tantos. Y el Estado ha reaparecido y tiene mecanismos de control para limitar traslados abusivos de una devaluación a los precios.

–¿Y las ventajas cuáles dice que serían?

–Si la economía no crece, no crece el empleo y es ahí cuando los salarios se estancan. El poder adquisitivo no es relevante en dólares sino en pesos. Un tipo de cambio apreciado como el actual baja la tasa de la inversión. Eso es lo que hay que monitorear.

Me hace acordar al capítulo de las lagartijas de los Simpsons, donde Skinner le explica a Lisa cómo van a deshacerse de ellas:

SKINNER: Bart, tenias razon. Las lagartijas SON UNA BENDICION.
LISA: Pero no se estan precipitando?? Que pasara cuando nos invadan las lagartijas??
SKINNER: Soltaremos grupo tras grupos de la serpiente "AGUJA DE LA CHINA" y se las comeran.
LISA: Y que las serpientes no son peores??
SKINNER: SI. Pero luego soltaremos una variedad de Gorila al que le fascina la carne de vivora. 
LISA: Y CUANDO NOS INVADAN LOS GORILAS??
SKINNER: AH... Esta es la parte interesante. Cuando llegue el invierno, los gorilas simplemente moriran congelados.

El problema es que no es la primera vez que jugamos al juego de las lagartijas (o el Dólar Aldo). Esperemos que los que mueran congelados no seamos nosotros.

Comida insalubre

Hoy lei esta nota en la nacion (sobre alimentacion), y me quise poner a hacer un poco de cuentas, para saber mas o menos cuanta guita tenia que gastar por dia para ser un chico saludable.



Veamos cuanto gastamos por dia: (las cosas que son pocas veces por semana lo hice proporcional a un dia)

Vegetales:
200g lechuga X $5,99/kg = 1,2
1 banana (200g) X $2,99/kg = 0,6
200g zanahoria X $4,99/kg = 1,0
100g manzana econ X $4,99/kg = 0,5
200g zapallo X $3,49/kg = 0,7

250g Cereal X $16,68/kg = 4,17
1/2 huevo X $6,59/doc.= 0,28
200g salmon X $17,99/kg = 3,6
100g lentejas X $9,3/kg = 0,93

400 g de Bife X $24,90/kg = 9,96
1/2 l. de leche X $2,09/l. = 1,05
1 baguette X $1,89/unid= 1,89
2 l. de agua X $4,40/ l = 8,80
Total___________________ $34,68

Mas o menos fui haciendo las cuentas, sacando los precio de http://www.inflacionverdadera.com/
Pueden cambiarse algun que otro producto, pero mas o menos da lo mismo. Intente siempre que pude poner lo mas barato.
Me parece que comer saludable no es tan saludable... si tengo que gastar todo eso por dia me agarro una mala sangre infernal!! Imaginense los que tiene 2 o 3 hijos...