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Bueno, ahora sí. El amigo Lucas Llach nos cuenta en un post una puntita del mercado de consejos financieros. La conclusión es la que todos sabemos: es muy difícil acertar. Más aún, si fuera cierto que son Midas, no venderían sus consejos. ¿O acaso alguien le cree a un tipo que escribe libros que te dicen como ganarle a la ruleta? Obviamente no. Tim Hartford en este video le pone un poco de humor al asunto.
Para el no-economista, de lo que estamos hablando es de la teoría de los mercados eficientes. Básicamente esta teoría dice que los precios futuros de los activos no se pueden predecir: nadie sabe a cuanto va a cotizar Acindar mañana, o en un año. O lo que es lo mismo, que los precios reflejan toda la información disponible (lo que no quiere decir que el precio sea el correcto!). Si fuera obvio que una acción mañana subirá un 2% todo el mundo querrá comprarla hoy, haciendo que el precio suba un 2% hoy (y no mañana). Existen versiones más débiles de la misma teoría de los mercados eficientes para ajustarla a mercados donde los agentes tienen distinta calidad de información.
Claramente esta teoría tiene algo de sentido, pero llevada al extremo resulta inconsistente: si los precios reflejan toda la información.... qué incentivos tiene un individuo (o una agencia de bolsa!) en producir información sobre el precio de los activos? Esta paradoja fue mejor formulada por Grossman y Stiglitz en un trabajo de 1980. No sólo la teoría de los mercados eficientes sufre esta paradoja lógica cuando se la lleva al extremo, sino que existe mucha evidencia empírica sobre anomalías de los inversores que se agrupa en las nuevas teorías de behavioral finance.
Sin embargo, y retomando el post y el meta-consejo de Lucas que me sirvió de excusa para pedir clics y decir un par de pavadas sobre "mercados eficientes", lo que hay que mantener -además de cautela y prudencia- es la humildad. Lo que menos quisiera es ver algún comentario diciendo que la caída de la burbuja hipotecaria o de commodities o la puntocom era "obvia". ¿Por que no te llenaste de Puts entonces?
