Lo arreglamos en casa

Ya me cansé de discutir con Frank Pantangelli via otros medios virtuales, mi fe en que esta crisis se arregla fácil... ajuste aca, ajuste allá... todo se solucionara en Bruselas.

Poseidon

A Grecia lo está tapando el agua. Recién en un almuerzo tuve el privilegio de escuchar opiniones de varias personas interesantes que saben mas que uno. Un par de apuntes rápidos de lo que pude escuchar:

- Todos creen que Grecia va a necesitar un haircut. El problema es de cuanto: si es mucho le pegás fuerte al sistema bancario (incluso al griego), con lo cual empeora la macro griega y despues necesitas otra vuelta de haircut. Si es muy poco, la insolvencia fiscal sigue latente.

- Grecia es chiquito, pero parece una replica de la crisis subprime. No se sabe quien esta expuesto al riesgo griego, principalmente vía CDS. Si no contagiara, hace rato hubieran dejado caer a Grecia.

- Grecia puede contagiar por dos (o mas vías). O bien vía vínculos financieros (balance sheet effects), o porque el mercado ve en Grecia un "leading indicator": Grecia es la punta del iceberg de lo que pueda pasar en Portugal y España.

- La decision de salvar a Grecia esta muy sujeta a temas de politica, o como lo llamamos los economistas "economia politica". Quien lo paga? No sólo es una cuestión de quien pone la guita, sino también de los votos que eso cuesta. El IMF se va a tener que comer ser el malo de la película y el que afronte los costos políticos. "Ajustamos porque lo pide el IMF", cuando en realidad lo piden todos. Todo se soluciona rápido si Alemania dice "bajo ninguna circunstancia vamos a dejar caer a Grecia". Alemania no lo hace, esta jugando a ser el IMF en Argentina 2001 (enfatizando temas de moral hazard).

- Si la crisis llega a España, Europa está verdaderamente complicada.

- Una hipotesis, medio en chiste y medio en serio: se patea el problema hasta que empiece el mundial, y ahí se soluciona el problema mientras la gente esta ocupada viendo fútbol. Si gana Alemania, Grecia está salvada.

Mater España

Y0: Che, al final tanto que joden con España pero viendo este cuadro que me mandó la bloggera anónima, no está tan mal. Tiene menos déficit fiscal que EEUU y que Gran Bretaña. Peor que ellos no están.

Mi Super Yo: Si pero no. No pueden hacer política monetaria expansiva, libremente. Sus principales fuentes de generación de empleo, construcción y turismo, se pararon mal tras la crisis. Los ingleses siempre fueron listos, devaluaron rápido. El dólar todavía ya venía ajustando. Además, el "quantitative easing", viste que así le dicen a imprimir moneda? El Inglés es un idioma que permite decir de manera elegante "darle a la maquinita", de manera que hasta quedás bien con los ortodoxos. Y además, ambos países ya están creciendo. Y además de además, España es España. No se puede vivir con salarios norteamericanos y productividad española indefinidamente.

Yo: Pero si se siguen endeudando quizás no tengan que ajustar tanto, pueden postergar el ajuste hasta que lleguen tiempos mejores. La deuda que tienen no es tan alta, pueden ganar tiempo endeudándose.

Mi Super Yo: Y si los buenos tiempos no llegan? Tiene sentido correr ese riesgo? Mira si en 5 años además de ajustar tenés que pagar la deuda que tomaste para postergar el fin de la fiesta. Pero bue, esa historia la vivimos acá... quizás cuando los chinos dejen de ahorrar y empiecen a consumir, como Dios manda, a España le pase algo parecido a lo que le pasó a Argentina con la soja, pero con el turismo. Hay que ver qué tan difícil es para un chino medio salir de China para ir a veranear a las Islas Baleares, la verdad que no se.

Yo: Veremos... de última se puede salir del euro. En ese caso, ya debe haber un De Mendiguren local paseándose por los canales de televisión cuyos dueños están endeudados en Euros hasta la manija.

Mi Super Yo: Los De Mendiguren surgen por generación espóntanea, aunque la señal que producen es mixta: su mensaje puede contener tanto que la moneda está atrasada como que la industria no es productiva. Hay que saber separar la paja del trigo.

Se te pasaron los fideos

Me reí mucho con esto (palos para los tanos). Sin duda el de las elecciones es el mejor, aunque pelea codo a codo con la ovación en los aviones. Me da mucho que pensar de donde vinimos...

Les dejo también un gran palo (con subtitulos) que se come nuestro amigo Berlusca el bipresidente (de Italia y del Milan) a manos de la televisión sueca.

Imperdible!!!