Clases gratis de economia

Con los mejores docentes, en Colectivo Económico. Un gusto que se sumen a la BEA, les deseamos mucha suerte con el blog y esperemos que tengan el mismo éxito que están teniendo los muchachos de Foco Económico.

2010 termino siendo el anio en el que la BEA se profesionalizo: primero ELY, luego Foco Económico, despues Martin Gonzalez-Eiras y ahora todos los demás. Solamente hace falta que los policy-makers presten un poco de atención!

Cena familiar

Hace un par de años mi circulo social esta principalmente integrado por gente que además de poseer inteligencia y talento, es ambiciosa. Donde ser feliz en la vida pasa en buena parte por la realizarse a uno mismo en el trabajo. Y donde "realizarse" no refiere solamente a "disfrutar tu trabajo" sino a desarrollar todo el potencial productivo de uno mismo hasta limites insospechados.

Ayer tuve una cena familiar. Cada tanto esta bueno reunirse con la familia extendida. En este caso, eran primos lejanos. Es gente sencilla, con estudios universitarios pero economicamente humildes. La casa esta ubicada en un barrio bastante feo, cerca de una zona industrial donde lo que ahorras en vivienda lo gastas en salud (por problemas respiratorios). En el medio de la cena cuento la historia de un amigo mio en Goldman Sachs, similar a las miles de historias de miles de analistas en bancos de inversión top. Resumido: labura 18 horas al día, todos los días, por un sueldo altísimo que ahorra en su integridad porque vive con los padres. Me miran como si mi amigo fuera un extraterrestre. Yo les cuento que esa intensidad laboral y esos sueldos son comunes en la industria, y comento como va subiendo exponencialmente la remuneración a medida que uno escala jerarquías en la empresa. Cuando termino, la mujer de mi primo lejano me dice "yo ni loca trabajaría 12 horas por día, para mi en la vida hay otras cosas además de trabajar". Mi primo agrega "si fuera por vos no trabajarías!!". Todos nos reímos, concluimos que son elecciones de vida, contamos un par de chistes mas al respecto y seguimos hablando de otra cosa.

En el camino a casa me quede pensando que en ocasiones uno elige -con ciertas restricciones- en que punto de la distribución del ingreso ubicarse. Que si bien la vida es estocástica, las preferencias personales influyen mucho en el resultado. Y me acorde de este post y este otro post. Y escuche de vuelta la misma canción, y la llame a mi amiga que es Maestra Jardinera para ver como estaba. Y estaba contenta, a pesar de todo.

Socialismo XXI

Vacaciones... pero solo para el laburo; para el blog, nunca se descansa. Rumbo al este, crucé Montevideo via Avenida Italia, una suerte de Avenida Rivadavia oriental que desemboca en la ruta interbalnearia. Me llamaron la atención dos cosas: los carriles exclusivos para los buses que mostraban una leyenda muy clara "Solo Bus". Por supuesto que a pesar de tratarse del día de Navidad, feriado y Sábado, no había autos (ni taxis) por dicho carril. Orden y progreso. La segunda observación que me llamó la atención fue la presencia masiva de, llamemoslos, tachos de basura colectivos, como los que vemos en las películas que transcurren en Nueva York. Sin estar mucho en tema, se me ocurre que un sistema así, en el que la gente tiene que dirigirse a la esquina a depositar las bolsas, es más económico por la cantidad de gente que podés reducir y más limpio ya que evitás tener basura en la vereda. Hasta para el ciruja puede resultar conveniente, por tener concentrada la basura en menos lugares.

Entonces, ¿Qué espera señor Jefe de Gobierno de la ciudad? Ah, cierto, estamos en un país en el que el sindicalismo es muy fuerte. Me había olvidado que habíamos intentado con los carriles exclusivos para lo bondi, lo más eficiente desde una perspectiva social, y con la basura enfrentamos a un gremio muy fuerte.

Lo cierto es que lo de la basura en Rosario ya está implementado. Viva el Socialismo de Binner, de Tabaré y, por sobre todo, de Mujica. Socialismo inteligente, por cierto.

Macri xenófobo?

Es gracioso que el kirchnerismo acuse a Macri de xenófobo. Recuerdo la campaña 2009 y como le decían a De Narváez "el colombiano". Hasta le armaron una causa donde lo intentaron vincular con el narcotráfico.

Mas para twitter que blog, qué se le va a hacer.

Uno que esta de vuelta

casi ya readaptado a las realidades porteñas, mientras su servidor caminaba tranquilamente por la calle mas coqueta y kosher de palermo, me ataco de atrás encañonandome con una pistola-dedo-índice uno de nuestros 2 bloggers estrella: Mr. Sam Rothstein.
inmutable e impermeable a las inclemencias del invierno septentrional, su pálida piel que denota orígenes de europa oriental, su sonrrisita de siempre y sus ojos achinados me saludaron. Abrazo de por medio:

- Qué hacés Meyer???
- Rothstein! Hace como... 1 año y medio ya
- Sí, un año y medio... desde que nos visitaste en DC
- Qué maravilla que en una ciudad tan enorme y solo un día de verte nos crucemos... yo que ando buscando a la chica de mis sueños hace tanto y aún no la encontré
- Bueno, je... a veces uno busca y busca sin encontrar, quizás para no desilusionarse...
- Uh, bueno, ya empezamos con la melancolía, parecés mas bien porteño en lugar de ser de (...)
- Che, hay que juntar a la barra, volver al café, jugar unos billares
- Y si, hace rato que no nos juntamos con los muchachos... estamos, cada uno, por nuestro lado. Pero, cada tanto hacemos número
- Yo hasta el Lunes estoy en Buenos Aires, ya despues me voy a casa a (...)
- Bueno, un fulbito, podemos ver si el Estadio Mundialista está disponible
- Excelente!
- Che, me voy que se me escapa la manada
- Siga siga

hay que aclarar que Rothstein tiene, a pesar de su look de pequeño semita flacucho, tiene cualidades futbolísticas dignas de un hermano brasilero. Un placer tocar con él en la cancha.

no veo la hora de que, aprovechando su visita al país, sus posts se alejen de lo estrictamente teórico teñidos de coyuntura americana, para desentrañar las varias realidades argentinas, como ya nos tiene bien acostumbrados Mr. Frankie "Five Angels".

también espero, con ansias, el arribo de la potencia goleadora de Carlito con quien chocaré mi copa para brindar por una copa más una vez que lo veamos pateando los adoquines de Devoto (el barrio, ojo).

las vueltas son mejores que las despedidas.

The Five Whys y la toma

En consultoría, una de las técnicas que se utilizan para entender un problema particular de una empresa, se llama "los 5 por qué". La idea es que nunca (o casi) vas a encontrar la raíz del problema en la respuesta a tu primera pregunta, por lo que vas a tener que indagar hasta encontrar la verdadera razón del problema, la causa raíz. Por ejemplo, supongamos que una empresa está vendiendo poco y se hace asesorar. La primera respuesta podría ser porque los vendedores venden poco. Si uno se quedara con esa respuesta, decidiría echar a los vendedores que venden poco, lo cual podría ser un error muy costoso para la compañía. Porque, probablemente, los vendedores estarían vendiendo mal, a pesar de ser buenos y valiosos para la compañía, por tener los incentivos desalineados con los objetivos de la empresa. And so on.

En este breve post me gustaría argumentar que cuándo se buscan las razones de la toma de predios públicos y privados, este ejercicio no se hace adecuadamente. La evidencia es que hubo muy malos diagnósticos. Entre ellos, el del macrismo y la inmigración excesiva, cosa que Llach refutó en 4 reglones. También se equivocan quiénes creen que la causa es el amague con darle títulos a los villeros ya asentados. Otro error a mi juicio. O a la falta de planes de vivienda, etc. Yo me empecé a preguntar por qué la gente se lanzó con todo a realizar las tomas y me salió esto:

• ¿Por qué se sumó tanta gente a las tomas? Porque no les alcanza la plata para el alquiler
• ¿Por qué no les alcanza la plata? Porque los alquileres están cada vez más caros
• ¿Y por qué no compran una vivienda? Porque no hay crédito hipotecario
• ¿Y por qué no hay crédito hipotecario? Porque no hay mercado de crédito hipotecario que se sostenga con 30% de inflación. (en Chile, decía un constructor, que con 7% de inflación el sistema se complica, así que imagínense)
• ¿Y por qué hay inflación? Porque este gobierno no realizó una política monetaria consistente con objetivos de inflación bajos, priorizó la caja y "beneficiar" al modelo productivo todo lo que pudo. Se cagó en la inflación, a tal punto que truchó los índices razonablemente creíbles que teníamos

No argumento que no haya razones de otra índole pero creo que son menores. Hay problemas de riesgo moral, hay problemas de falta de coherción estatal, etc; pero la razón más importante es que vivimos en un contexto inflacionario. Eso es lo que explica que no tengamos un mercado de crédito hipotecario. No hay vuelta que darle. Que la izquierda pelotuda diga lo que quiera, pero cuando se trata de defender una moneda dura y creíble, que defiende, en particular, los bolsillos de los que más lo necesitan, miran para el costado.

Espontáneo?

O Photoshop?

Fuente: Perfil

Elogio de la lectura y la ficción

Recomendamos enfáticamente el discurso que diera Mario Vargas Llosa el pasado 7 de Diciembre en la ceremonia de entrega del premio nobel. El discurso completo lo pueden encontrar aquí y, mucho mejor (y por partes), aquí (en video).

Personalmente, me emocionó mucho el siguiente fragmento, en el que cita tanto a Borges como a Juan Rulfo, dos de los autores que más me ha gustado leer. (Nota: SPOILERS ALERT en la siguiente cita):

La buena literatura tiende puentes entre gentes distintas y, haciéndonos gozar, sufrir o sorprendernos, nos une por debajo de las lenguas, creencias, usos, costumbres y prejuicios que nos separan. Cuando la gran ballena blanca sepulta al capitán Ahab en el mar, se encoge el corazón de los lectores idénticamente en Tokio, Lima o Tombuctú. Cuando Emma Bovary se traga el arsénico, Anna Karenina se arroja al tren y Julián Sorel sube al patíbulo, y cuando, en El Sur, el urbano doctor Juan Dahlmann sale de aquella pulpería de la pampa a enfrentarse al cuchillo de un matón, o advertimos que todos los pobladores de Comala, el pueblo de Pedro Páramo, están muertos, el estremecimiento es semejante en el lector que adora a Buda, Confucio, Cristo, Alá o es un agnóstico, vista saco y corbata, chilaba, kimono o bombachas. La literatura crea una fraternidad dentro de la diversidad humana y eclipsa las fronteras que erigen entre hombres y mujeres la ignorancia, las ideologías, las religiones, los idiomas y la estupidez.

Gary Becker sobre politica inmigratoria

Gary Becker, Nobel de Economía por haber ampliado los horizontes de la ciencia económica a la freakonomía: economía del crimen, la familia, las adicciones, etc. Amado y odiado por sus posturas, leído por todos.

Soldati. Dado que buena parte de la importante discusión sobre el uso de los espacios públicos terminó desembocando sobre la tambien relevante (falta de) politica migratoria, está bueno ver que piensan los que piensan mucho. Con ustedes, un viejo texto de Becker en "The Economist"

Costumbres Argentinas

Me está cansando eso de criticar a España por su economía. Lo dijimos acá varias veces que ojalá nuestras crisis fueran con un PBI per cápita de 30.000 dólares y sin nadie pasando hambre. Me molesta esa visión determinística de la economía de que España, por estar atada al Euro, estaba condenada al fracaso. Lo mismo con la convertibilidad. Ciertamente, estar atado a una moneda o pertenecer a una unión monetaria tiene sus riesgos, entre ellos, enfrentar un shock adverso y no tener la posibilidad de realizar política monetaria sin costos. Eso no lo ignoramos, pero como bien apunta MGE en su post sobre el tema, España hizo cosas muy buenas: una política fiscal ordenada y se aprovechó de los beneficios del Euro. Podemos decir que España, fuera del euro, habría llegado a un nivel de producción como el que llegó sin?

Lo bueno, como señala Martín, es que el tiempo dirá quién tiene la razón sobre el futuro del Euro y de estos países en problemas. Pero una cosa que es importante, y sobre lo que creo que hay que insistir, es que las cosas no hay que analizarlas en el vacío, sino en el contexto. Quizás en un contexto como hoy, la decisión de entrar al Euro o no por parte de muchos países habría sido distinta a la de hace 10 años. Muchas de las políticas económicas, la mayoría, no caen como meteoritos a la Tierra sino que nacen de las circunstancias. Ignorar eso, creo que es erróneo.

Run Forrest, bank-run!

Eric Cantona está pidiendo una revolución de los depositantes, para que caigan los bancos. Básicamente propone que todo el mundo se coordine para retirar sus depósitos y hacer caer al sistema capitalista (más info aquí).

Diamond y Dybvig nos enseñan que las corridas bancarias pueden ser eventos aleatorios de equilibrio producidos por un problema de coordinación: si todo el mundo cree que el resto va a sacar el dinero del banco, entonces me conviene también sacar el dinero del banco. Todas las creencias están validadas por los hechos: todos terminan retirando los depósitos, y el banco termina cayendo. Es una profecía auto-cumplida.

Para eliminar la posibilidad de que existan problemas de coordinación, es suficiente que exista un prestamista de ultima instancia que auxilie al banco en problemas cuando el banco tiene problemas de liquidez. Como la propuesta de Cantona se basa en generar un problema de liquidez, pero no esta asociado a la rentabilidad de la cartera de créditos otorgada por los bancos (asociado a la solvencia), sus efectos serán neutros: el BCE va a prestar plata para que ningún banco caiga, y luego de un par de semanas la gente se va a cansar de jugar a la revolución de Cantona y va a volver a depositar su dinero en el Banco. En rigor, ni siquiera sería racional retirar el dinero en primera instancia si sabemos que el banco será asistido.

PROgresista

Leemos en Perfil que Macri comenzará a otorgar derechos de propiedad a los vecinos de determinadas villas. Enhorabuena! Le damos la bienvenida a una medida de naturaleza progresista. Por supuesto que hay que ver la letra chica. Una política de tal impacto, debe merecer un montón de análisis y consideraciones. Estás otorgando derechos de propiedad, no son cheques por $1.000 o lo que sea. Me pregunto cómo, por ejemplo, hacés para otorgar el derecho de propiedad en un edificio donde viven varias familias.

Para criticarlo dirán que es populista. Sería gracioso y hasta paradójico. No es una política que lo vaya a beneficiar políticamente de cara a las elecciones. Gran parte de sus votantes tiene otra opinión sobre lo que hay que hacer con las villas. Impacto electoral? Casi nulo, estamos hablando de 1000 familias, cuánto puede impactar eso en el millón de votos de la capital. Quizás hasta perdés más por el lado de tus votantes de Recoleta que se la van a ver venir en la 31.

Desde un punto de vista económico, me parece una medida muy buena, sobre todo si se tratan de tierras fiscales. De facto, la gente vive ahí y nada la va a sacar, ni Moyano-Presidente podría aunque quisiera. Al que vive en la villa, le resolvés un problema porque le aclarás el panorama de largo plazo, lo cual le permite tomar mejores decisiones. A cualquiera que le interese este tema, le sugiero leer este paper, de Galiani y Schargrodsky.

Esto no implica que uno tenga que apurarse a festejar. Hay que ver cómo se ejecuta esto, pero en principio es una gran noticia.

EX-POST: Me encantan las soluciones demand-driven. Nadie mejor que el que demanda para saber que es lo que necesita. Por eso, estimado Mauricio, subsidios a las tasas de créditos hipotecarios para la clase media-baja y títulos de propiedad para los que viven en la villa. Calles, luz, agua y gas para la villa, el resto que lo resuelvan los habitantes de los villeros.

EX-POST 2: Cuánta guita se invirtió en urbanización desde la época de De la Rúa hasta Ibarra, con muy buena fe, y dónde está el impacto. En esta, no soy supply sider.

Salida nocturna un frío lunes

Historia real. Lunes frío, gris y triste. Salimos del departamento con Carlito Brigante en busca de nuevas aventuras nocturnas. Todos los cañones apuntaban al único boliche abierto, a cuatro cuadras de casa. Victor Lustig, como siempre, nos dejo en banda. Camino al boliche comenzamos a especular sobre la probablidad de tener sexo esa noche, concluyendo que casi seguro ninguna chica iba a tener el placer de acostarse con alguno de nosotros. El razonamiento fue el siguiente.

Hace mucho frío con lo cual la gente sale menos: era una noche perfecta para mirar una peli tirado en el sillón. Las personas que salen tienen características comunes: o viven muy cerca del lugar (Carlito y yo), o están desesperadas por salir. Es como la liquidación de temporada, siempre quedan los talles XXL. Dejemos de lado la gente que vive cerca, por simplicidad.

Además era Lunes, con lo cual de por si el numero de gente tiende a ser reducido. A nadie le gusta ir a un boliche vacío, con lo cual efectivamente si las personas que iban a ese lugar deberían estar realmente desesperadas. Con lo cual la conclusión a la que llegamos dos cuadras antes del bar es que iban a haber pocas chicas, feas y dispuestas a lo que sea, chicos feos dispuestos a lo que sea, y nosotros que vivimos cerca.

La pregunta era entonces, a una cuadra del boliche, si nuestro razonamiento era correcto: podía ser este resultado un equilibrio de Nash? Eran las expectativas mutuamente compatibles en equilibrio? La respuesta es si, con el agravante de la selección adversa: los hombres saben que solamente asistirán mujeres feas y desesperadas. Estas a su vez saben que solamente asistirán hombres lo suficientemente feos y desesperados como para que la propuesta de encontrarse con minas feas en un boliche sea atractiva. En consecuencia algunas mujeres (las menos dispuestas a salir, digamos, las menos desesperadas) tampoco asistirán, ya que el pool de hombres que asisten al boliche es de peor calidad. Y en consecuencia los hombres menos desesperados tampoco irán al boliche dado que el pool de mujeres también empeora. Y así sucesivamente, hasta que queda lo peorcito del mercado, guiado por su propia desesperación por una noche de alcohol, excesos y pasión (con quien sea), y nosotros, que vivimos convenientemente cerca.

Llegamos a la puerta del boliche, nos miramos las caras, repasamos la lógica de nuestros razonamientos, y sin siquiera entrar dimos media vuelta y nos fuimos a ver una película a nuestras respectivas casas.

Azúcar

Historia que viene de antaño. Importación cerrada para defender la producción nacional, para que un hombre se lleve ese margen adicional que le proporciona artificialmente el estado al negarle competencia. Ahora se quejan, desde el gobierno, que el precio del azúcar es muy alto, debido a la especulación, y planean aplicar la ley de abastecimiento, ley de más de 60 años cuando el mundo era otro. No se entiende. ¿Por qué no abren la importación de azúcar? Acaso, ¿No es hora que las políticas ecónomicas hagan un poco de foco en el consumidor también?

Tengo decidido que en mi brindis de fin de año desearé una economía argentina más libre y más competitiva para el año que viene; por el libre mercado y todas sus bondades.

Demasiado

Demasiado contenido diplomático se filtro en EEUU. El NYTimes hace un buen resumen de la naturaleza del contenido filtrado. Recién se dio a conoce un puntita, y al margen de los adjetivos sobre lideres extranjeros, esto va a generar mucho revuelo en la opinión publica.

Naturalmente, mucha de esta información es poco relevante para las cuestiones de fondo: que todos los países árabes quieren que EEUU ataque a Irán quizás sea algo nuevo para el desinformado, pero cualquiera que este mas o menos en tema le resulta poco interesante esa información. En ese sentido, no creo que cambie demasiado las cosas. Mismo con Chavez, o con otros temas.

Igual es interesante leer las noticias, un poco de voyeurismo sobre la diplomacia norteamericana nunca viene mal para entender mejor como funciona el tablero global.

Trucho

Qué cara de trucho, pordió! Y qué increíble que haya gente que apoye este gobierno a pesar de que sepan que este gobierno nac&pop coexistía con este personaje (que reportaba directamente al jefe).

El Euro pierde contra casi todos

Desde la caída de la Lehman Bros. Lo interesante es que la caída de su cotización ha tenido una caída mucho más uniforme durante este último año, contra muchas monedas duras. Y eso que en USA lanzaron dos QE. ¿Cuál sería la relación EUR/USD sin los $600B de la última vez? Only God knows.

Sacale el componente alemán y los dos QE, y la cotización se te iría a 1 a 1 o menos (y, btw, qué contentos que estarían los PIIGS).

Impecable Lanata

El Gorila Lanata, en otra impecable columna en su programa. Esas columnas que a Maddoff tanto le gustan

Quantitative Easing

Una visión con la que no comparto, sobre todo en la interpretación de que solo se está imprimiendo dinero. No se está imprimiendo dinero para tirarlo por los helicópteros sino para cambiarlo por otros activos. La diferencia entre estas dos políticas económicas es sutil. Si uno imprime dinero y lo tira por los helicópteros está haciendo algún modo tanto política monetaria como fiscal. En cambio, en el caso de QE lo que se hace es solamente política monetaria, no se altera el patrimonio neto de la FED, sino que simplemente se aumenta su "pasivo" para aumentar el activo. Que alguien me corrija si estoy equivocado.

PS: muy choto el dibujo animado. Podrían haberlo hecho mejor.

Quién lo paga, Paul?

De acuerdo con el cartel. Quizás Cristina podría aprovechar un conflicto con Moyano (para ganarse a la clase media y media-alta que paga muy poco de luz) para ajustar las tarifas. Sería una política compensada. Lo que ganás de apoyo por la pelea con Hugo, lo perdés por el ajuste tarifario. Si, como dicen, Cristina está bien por arriba de 40% no enfrenta tanto riesgo. Qué recibe a cambio? Pesos, aquellos pesos que se estaban consumiendo en restaurantes de Palermo o en recitales de rock, ahora están disponibles para hacer más política social. Cool.

Algo huele a podrido en Moyanolandia

Un buen abogado es más peligroso que 100 hombres armados. Así decía El Padrino. Moyano ganó mucho poder vía coerción. Todos conocemos masomenos su historia. Y ahora parece que todo ese poder que construyó, se puede desmoronar de un plumazo. Siempre insistí que el próximo Presidente tendría que enfrentar Moyano por dos razones: porque es muy impopular para la sociedad argentina y porque es un "pezzonovante". Si lo enfrentás y lo vencés, tenés el apoyo de gran parte de la sociedad argentina y el respeto de toda la dirigencia política. Hoy parece que Cristina enfrenta el mismo desafío que un potencial Presidente en 2011.

No me queda del todo claro que Cristina vaya ir a fondo contra Moyano. Pero veo que hay claros indicios de que esto puede ser así (ej. la foto que le sacaron en París). En este sentido, la nota de Carlos Pagni para Lanación es mucho más clara de lo que yo jamás podría ser.

A Moyano no se le escapa que su problema penal está deviniendo un problema político. Si termina de convertirse en el demonio de la inestabilidad social, corre el riesgo de que alguien dentro del Gobierno considere muy rentable que Bonadio haga su trabajo sin interferencias. ¿Algún ministro encumbrado del gabinete apuesta a reconciliar la imagen de la Presidenta con la clase media sobre el pellejo de Moyano? A la sede de la CGT han llegado algunas informaciones inquietantes en las últimas horas. ¿Qué hacía Gerardo Martínez, amigo de Carlos Tomada y adversario interno del camionero, acompañando a la Presidenta en Seúl? ¿Por qué el técnico aeronáutico Ricardo Cirielli transmitió a Luis Barrionuevo la solidaridad de Julio De Vido hacia Graciela Camaño en el incidente con Carlos Kunkel? -"Kunkel nos arruinó la victoria que habíamos tenido sobre Carrió", se queja, con razón, De Vido-. Esclavo del monopolio sindical de Moyano, es comprensible que el Gobierno quiera diversificar sus contactos laborales para controlar las próximas paritarias.

Eficiencia de mercados

(post dedicado a todos los nerds que leen o escriben en este blog)

Anoche cumplió años Rodya. Presentes estaban Mayer y Abraham Wall Street (?), dos economistas y analistas financieros. Muy lindo agasajo en el que surgió una discusión muy entretenida de "negocios", que es la que motiva en gran medida este post y que se asemeja a las discusiones sobre "toma de ganancias" de las semanas anteriores. Cómo mi prosa es muy limitada, intentaré reproducir el diálogo que tuvimos de la manera más aproximada que pueda. Pido perdón anticipadamente por la imprecisión, sobre todo a los presentes en dicho festín. Nota: para hacerla fácil resumo en diálogo entre otros y frank.

Otros: El negocio del momento en Real Estate son las cocheras.

Frank: Por qué? Cuál es el racional?

Otros: Antes que nada, el parque automotor está creciendo fuertemente. Segundo, el espacio en la ciudad está limitado. Tercero, es un negocio muy líquido, cobrás cash. Cuarto, si no te pagan, los rajás fácilmente. Quinto, podés negrear desde un poco hasta mucho. Sexto, no requiere una gran inversión.

Frank: Y pero cuánto rinde? No deja de ser un activo financiero, debe de tener un precio justo en el mercado. Si es tan buen negocio y tiene tan buen potencial, el rendimiento debe de ser bajo. Sobretodo si se espera un upside importante.

Otros: Una cochera de 30 mil dólares te deja quizás 500 mangos al mes (NdR: 5% anual en dólares). Hace 10 años esa misma cochera te valía 5 mil.

Frank: Ok, acepto que la cochera es un negocio procíclico de modo que en la parte buena del ciclo te debería rendir mejor que, digamos, un departamento. Quizás, dado que esperás que la buena parte del ciclo continúe, las cocheras están caras y eso se ve cuándo uno las compara con un activo de renta fija como el Global 2017 que es a 7 años que te rinde 8% y nadie, en Argentina, te valúa un activo pensando en un plazo más largo. Hoy el bono te rinde más, pero al ser la cochera un activo de renta variable quizás en dos o tres años te rinda más y justifique esta diferencia de rendimientos. Pero, entonces, qué estamos diciendo? Estamos diciendo que, dado los riesgos (que lo podríamos discutir en otro post) que tiene una cochera, el precio está muy bajo?

Otros: Si

Frank: Entonces tenés gente que te está dejando dinero on the table. Tan boludos son, que no ven lo que estamos viendo nosotros, cerveza de por medio, en este momento, que no ven que podrían valuar mejor sus cochera? O que quizás otros boludos fuera del mercado se aviven, se compren cocheras, y el precio de éstas suba?

Otros: Y si. El mercado funciona así.

Frank: No creemos acaso en que se cumple la hipótesis de mercados eficientes.

Otros: Todos sabemos que no se cumple.

Es un tema difícil el de la hipótesis de mercados eficientes. Yo veo que somos pocos los que nos creemos está hipótesis. Me interesaría la opinión de nuestro profe de finanzas. Por lo pronto, mi opinión es que así como no me parece tan obvio que los mercados sean eficientes tampoco me parece tan obvio que no lo sean. Lo que me resulta extraño es que tantos economías se jacten de la asignación eficiente de los recursos y de los precios como mecanismo para revelar la información en todos los mercados, excepto los financieros. No veo por qué el precio de un kilo de lechuga, en una economía competitiva, refleja de manera eficiente la escasez relativa y absoluto de dicho producto mientras que en un bono argentino no es posible. Me cuesta lidiar con esta inconsistencia. ¿Por qué los mercados financieros no pueden funcionar tan bien como el mercado de la lechuga?

Y digo más: no estoy libre de pecados. Las balas que estoy tirando también vienen para mi lado. Decía hace algún tiempo que el riesgo país argentino me parecía excesivamente alto para sus fundamentals. Hoy que el riesgo país bajó, puedo aseverar que tenía razón en mi juicio o simplemente tuve suerte? Yo creo en lo segundo.

Por lo pronto, digo pensando en voz alta. No nos olvidemos de todos los riesgos que estamos tomando. La economía argentina no está exenta de nada. Brasil puede devaluar, se puede sufrir una sequía, China se puede enfríar, etc.

Y Reutemann?

Lemos el post del kirchnerista (o lavagnista) Larry mostrando la encuesta de Poliarquía que da como ganadora a Cristina, si las elecciones fueran hoy. Lamentablemente, las elecciones no son hoy, sino dentro de 12 meses y, además, no todos los candidatos están en esa lista. Ni siquiera sabemos quiénes serán los candidatos. Tampoco sabemos si este fenómeno positivo que enfrentó la presidenta en su imagen, tras la muerte de su marido, es permanente o transitorio, dicho en términos de economistas.

Mientras tanto, el Lole abandonó en buena hora el Jockey Club Federal. Hizo bien. E insistimos, si Lole fuera a ser candidato, cómo sería su estrategia óptima de cara a las elecciones? Yo creo que la siguiente: no anticiparla y despegarse de los viejos peronistas federales si se muere Néstor. Por lo pronto, no creo que se pueda descartar su candidatura presidencial. Y creo que si se larga con todo, le gana a Cristina, con un slogan algo así "podemos hacerlo mejor" o "vamos a sostener el crecimiento, arreglar el INDEC, atacar la inseguridad". La guita la pone el colo. Macri a la ciudad. Creo que se puede armar una centro derecha seria, capaz de desafiar al oficialismo, ganarle y hacer un gobierno mejor.

Estoy dispuesto a tomar apuestas con algún kirchnerista transeúnte que circule por estos pagos. Creo que es el mejor momento para "shortearse" en Cristina Presidente 2011.

Lo que nos dejo el Kirchnerismo (II)

Extraído del siguiente articulo del WSJ (se necesita suscripción), que comenta sobre el proyecto de investigación de Roberto Rigobon y Alberto Cavallo, ambos de Sloan-MIT.

Econ 101 para Randazzo

Dice Florencio, el socrático, entra tantas cosas:

"si la inflación fuera la que muchas veces dan las consultoras privadas, no estaríamos frente a créditos que están entre el 15 y el 16 por ciento. Si tenemos una inflación que supera el 25 por ciento y tenemos créditos con tasas del 15 por ciento, el negocio sería sacar créditos. Estamos convencidos de que el camino que ha elegido la presidenta de la Nación en materia económica es el correcto"

En términos prácticos, lo que dice Florencio es que una inflación de 25% es inconsistente con una tasa en los créditos del 15% o que nadie te presta a una tasa real de -10%. Lo cual es absolutamente erróneo. Si el que te presta a -10% consigue prestado a -15%, sigue haciendo negocio pero con tasas reales negativas. Y cuánto paga un plazo fijo a 90 días? 10%. No es un gran descubrimiento. Por lo tanto, Randazzo deberá encontrar otro argumento.

Además, eso de que una inversión tenga que ganarle a la inflación para que sea, valga la redundancia, una buena inversión no es tan así en el corto y mediano plazo puesto que estamos viviendo un período en que la inflación le gana (y por bastante) a la devaluación. Si a una inversión le sacás 20% en pesos anual de aca a dos años, probablemente le vayas a estar sacando un 15% en dólares anual. Nada mal. Y acá te dicen que da menos que la inflación! En lo personal, creo que la renta hay que medirla en dólares para ser consistentes en cómo medimos la riqueza o, acaso, ¿Los departamentos publicados en el clasificado del domingo están denominados en kilos de naranjas, en cortes de pelo o aquellos imprudentes billetes verdes, o dólares?

En contra de las tomas de ganancias II

El suplemento económico del gran Diario argentino, CLA-RIN, que nos dedicaba un cuasi-obituario recientemente (que Sam levantaba con alegría), nos cuenta que cree fervientemente en el concepto contra el que tanto hemos luchado desde esta trinchera, el de tomas de ganancia explicando caída de acciones. Verán a continuación la foto capturada por nuestro amigo Fernando, dueño del blog con el mejor nombre de todos.

Destacamos la siguiente frase "La previsible toma de ganancias también afectó a los bonos (corrijo el typo, sben)". Se podría re escribir la frase de la siguiente manera "era tan previsible la toma de ganancias que ningún zorro de la bolsa se dio cuenta el día antes para vender y evitar perder el 0,83% de su capital que, de ninguna manera, es suave (sobre $1 millón de pesos, son 8300 mangos). Era tan previsible la toma de ganancias que nadie se dio cuenta que iba a ser después de exactamente 12 subas seguidas. ¿Por qué nadie pensó que podía haber una toma de ganancias luego de la octava jornada de subas, o de la quinta, o de la vigésimo primera?¿No será que el concepto de toma de ganancia es un concepto ex-post y por eso le calza tan bien a los periodistas económicos? Lo divertido es que los argentinos no somos los únicos.

Algo similar pasa con aquellas burbujas financieras que eran tan obvias. Tan obvias eran que nadie se hizo millonario aprovechando la obviedad.

Mi amiga la maestra jardinera...

... casi que se pone contenta con este artículo. Resulta que un economista esta terminando un paper que contribuye a la literatura sobre como impacta la educación pre-escolar en la vida de las personas. Los detalles, en el artículo y paper en cuestión. Para los vagos, alcanza con saber que la educacion pre-escolar importa mucho. Para los más nerds, el paper esta acá y las slides las pueden ver acá.

En un post de divulgación sobre el tema salió publicado que las maestras jardineras valen USD 320,000. Lamentablemente para Ana C., el número USD 320,000 lo inventó alguien en el telefono descompuesto que va de un paper empírico a un artículo periodístico que tiene que tener un título atractivo. Me hizo acordar a la discusion que tuvimos en los comments de este post, hace ya un buen tiempo, cuando el blog recién nacía.

Just for the record, los autores del paper hacen analisis costo-beneficio de incrementar la calidad y experiencia de los docentes, analizando cuanto se incrementa el valor actual del salario de los niños que tienen docentes mejor formados o con más experiencia. Los números van de mucho a poco, pero en todo caso el número es irrelevante a la hora de pensar el salario de mi amiga, la maestra jardinera. Este se determina, como en todo mercado, por oferta y demanda. No por el excedente del consumidor.

QLP en Clarin

¿Quién lo Paga? apareció mencionado en Clarín. Vía CqP nos enteramos que Sebastián Campanario publicó un pequeño artículo donde mencionan a varios blogs de la BEA, entre ellos el nuestro. Un orgullo haber sido incluidos en el pequeño listado.

El problema de la inflación es la emisión?

Ayer criticábamos a los periodistas económicos/ financieros que abusan del concepto de toma de ganancias por no tener un buen sustento teórico. Hoy quiero criticar a algunos colegas que hablan a los medios que, para venderse un poco más dicen cosas, no son exactamente ciertas.

El argumento que prevalece es que la inflación es un problema de emisión. Se dice que con un ritmo de emisión monetaria al 25-30% no se puede imaginar otro outcome inflacionario. Parece razonable como suena, pero es ése el sentido de la causalidad? Tenemos inflación porque hay mucha emisión? Es la emisión una variable exógena?

Mi respuesta (y mi impresión) es que no, no y no, porque estamos en una economía con libre movilidad de capitales (o casi) y tipo de cambio fijo de facto, de lo cual se implica que la emisión monetaria es endógena, es la que necesitas para sostener el tipo de cambio. En otras palabras, una emisión del 10-15% que le gustaría a muchos economistas no sería consistente con un tipo de cambio de 4 pesos por dólar, salvo que cerraras por completo el mercado de capitales.

Personalmente, veo a la inflación Argentina de los últimos tiempos como el ajuste del tipo de cambio. Es la herencia de Kirchner, él optó por esta manera de ajuste por sobre el ajuste de tipo de cambio nominal, como hizo Brasil y Chile. Este ajuste tiene dos grandes problemas: los conflictos distributivos que genera la inflación (lo cual te genera muchas distorsiones microeconómicas) y la inercia inflacionaria. La cantidad de ejemplos del primer problema es infinita, la más reciente es la muerte de Mariano Ferreyra. Quizás el segundo problema lo veamos más nítidamente el año que viene cuando el TCR haya ajustado y sigamos teniendo inflación en torno al 15-20%, como durante la crisis de 2009 donde a pesar de no crecer tuvimos una inflación del 15%.

Lo decíamos el otro día y lo enfatizamos hoy. Es una lástima que Néstor Kirchner haya desaprovechado la oportunidad de crecer con inflación baja y sin aumentar el nivel de deuda. Quizás todavía estemos a tiempo para corregir ese curso.

El Oeste también existe

Ayer tuve la oportunidad de observar la obra del metrobus de Juan B. Justo, idea que me parece fantástica y creo que constituye una de las formas en que Mauricio podrá mostrar que sin los recursos para el Subte se pueden hacer cosas inteligentes. Aparentemente, recorrerá toda la avenida nombrada en aproximadamente 30 minutos con paradas cada 500 o 600 metros y costará el 3% de lo que costaría un subte en el mismo tramo. Por supuesto, como en casi toda obra hay ganadores y perdedores, vecinos contentos y vecinos furiosos. Los automovilistas que usaban ese recorrido, tendrán que buscar alternativas ya que la calzada para automoviles se reducirá drásticamente. Por lo tanto, muchos negocios (y eso es lo que percibí del taller al cual llevé a recargar el aire acondicionado del auto) perderán volumen. A la vez, habrá vecinos sin auto contentos porque tardarán menos en llegar al laburo y con autos (pero propietarios) también por el revalúo de la propiedad en la zona.

En lo personal, me parece que una medida política low-cost que desincentiva a usar el auto en la ciudad y proporciona un servicio rápido para llegar a puntos de conexión con el centro (como la linea B o la D) me parece fabuloso.

Más inconsistencias kirchneristas

Por un lado, queremos incentivar el turismo interno con mayor cantidad de feriados y, por el otro, no hacemos nada para no desincentivar el turismo externo. Como bien titulaba MGE en Economía Posible "Regreso a la anormalidad". Kirchner, el verdadero, este conflicto lo resolvía con un llamado.

Y coincido con Mauricio en que no tiene ningún sentido subsidiar con tantos cientos de millones de dólares anuales a esta Aerolíneas Argentinas. No tiene ningún sentido. Será esto lo que idealizaban quienes desfenestraban las privatizaciones de los 90s?

Objetivo 2010

Hoy es 6 de noviembre y tenemos 333 posts, con este. Deberíamos de llegar a 365 para promediar uno por día, a pesar de que la varianza haya sido muy alta. Este año empezó muy intensivo, gracias a Redrado, y encontró una meseta de unos 15-20 posts al menos hasta que murió Néstor. De mi parte, me comprometo llegar a escribir 20 posts de acá a fin de año. Sam: puedo contar con vos con otros 10. Bernard, 5 más? A ver si superamos el ratio de 1 por día!

En contra de la toma de ganancia

El Jueves el Dow Jones (y la mayoría de las bolsas) subió casi un 2% aparentemente como consecuencia de las medidas lanzadas por la FED el día anterior, buenos datos de ganancias de empresas y algunas otras cuestiones más. Al otro día, el Dow osciló entorno al mismo precio del día anterior. El comentario de los analistas y de los periodistas económicos especializados fue que "había aguantado la toma de ganancias al igual que la bolsa". Ese argumento es el típico que se escucha al día después de una fuerte suba, la bolsa cae. Me tomé la molestia de buscar en google "toma de ganancia dow" y me arrojó este resultado. Son una infinidad los casos de toma de ganancias, según los analistas

No creo ni que no haya toma de ganancias, creo que las hay, es común que un inversor individual intenté vender luego de una serie de subas importantes, para asegurarse algo. Lo que no creo que pueda pasar, y creo que es lo que dicen implícitamente los analistas, es que haya oportunidades de arbitraje como consecuencia de dichas conductas. Por qué? Porque si la bolsa bajara como consecuencia de la toma de ganancias, que no tiene ningún fundamental atrás, debería haber otros players (o arbitradores) aprovechando esa diferencia, de modo que la baja en rigor no podría ocurrir.

Debo admitir que conozco poco de "behavioral finance", pero aún así presiento que se les va la mano con esto de asumir que cada baja tras una importante suba se deba a una toma de ganancias. Me parece una explicación sencilla y bastante consensuada, que al público no especializado o no familiarizado con cuestiones como la hipótesis de mercados eficientes o el principio de no-arbitraje, le sienta bien. Pero desde un punto de vista teórico me parece muy difícil de justificar.

Debo admitir, también, que cuando hace meses en este blog decía que me parecía que el riesgo país estaba muy alto habríamos estado en dificultades teóricas si lo hubiéramos querido justificar, sobre todo uno que cree que los mercados son muy eficientes.

El hijo de Argentina

Pero no es difícil estar de acuerdo con él. En el fondo, al pobre se le plantea un conflicto de intereses: ¿a quién defiende, a los trabajadores que lo votaron, a sus colegas empresarios o a la clase política, a la que ahora quiere sumarse como gobernador de Buenos Aires y, con un empujoncito más, hasta como presidente de la República? Ya sabemos que cuando HM se mira al espejo en una de sus casas, quintas o departamentos (se le atribuyen no menos de siete domicilios), la imagen que le devuelve es la de Lula

Leemos a Carlos Reymundo Roberts en su columna de La Nación que con un poco de humorada nos describe al compañero Moyano. No puede ser más precisa. E insistimos en lo mismo de siempre, en la inconsistencia del discurso, tanto nos escandalizaba la corrupción durante el menemismo y ahora nos preocupa tan poco. Yo creo que este modelo, tarde o temprano, se va a caer porque el avance de la tecnología ha hecho subir notoriamente los costos de hacer macanas. Faltaría que la ley y su aplicación, acompañen a este fenómeno mundial.

Esta el Galicia Sobrevaluado?

Hard to know...

PD: El día que le pongas de inicio al gráfico puede cambiar notablemente tu perspectiva.

Qué nos dejó Kirchner?

Ahora que está de moda hablar bien de Néstor, dado que está muerto y que en Argentina se habla relativamente bien de los muertos, sobre todo de los peronistas o populistas, vamos a hablar mal de él. Quiero enfatizar muchas de las cosas malas que hizo (cuando no había necesidad):

• Por enamorarse del modelo de tipo de cambio alto, nos condujo a una economía inflacionaria luego de 20 años, cuando no había necesitad. La herencia: inercia inflacionaria para cuando el TCR ajuste.
• Fue líder de uno de los gobiernos más corruptos de la historia de Argentina, a uno le deja la impresión de que fue mucho más corrupto que el de Menem por dos simples razones: hubo mucha inflación (a río revuelto ganancia de pescadores) y hubo más para robar (supply side theory of corruption). Obviamente, no espero el "Robo para la Corona II" de Horacio. Es raro que lo que lo motivaba a escribir hace 12 años, hoy no lo motive más.
• No pudo ni supo combatir la inseguridad. Cada vez que había un quilombito, se refugiaba en Calafate. No se animó a instrumentar medidas como eliminar el impuesto al cheque que claramente hubiera impactado sobre el nivel de delito; todo, por la caja
• Nos dejó una juventud maravillosa (?) que idealizan a los jóvenes idealistas de los 70s. Para qué revivir esos sentimientos? Qué valor le agregan a la sociedad los militantes? Qué productividad tiene el militar?
• Destruyó al INDEC, innecesariamente, por no querer ver la realidad. Cuántas externalidades negativas se generaron por esto! Creo una industria de analistas privados que tratan de estimar la inflación o lo que llamamos en economía como asignación ineficiente de los recursos (para que 20 si con uno alcanza?)
• No se animó a hacer ajustes en las tarifas de servicios públicos, por miedo a las tapas de Clarín, cacerolazos. Como bien dice Lula en este video "los ricos no necesitan del Estado"
• Nos dejó a Florencia Peña y a Andrea del Boca como militantes. Menem, en cambio, creó a tres políticos de los medios, dos de los cuales pueden llegar a ser Presidentes si se lo proponen.

Se acabo ese juego que te hacía feliz

El juego era hacer la plancha y dejar que las cosas las haga otro, el que sabía hacerlas. Quizás Kirchner sobreactuaba, se preocupaba demasiado, cuando no era necesario. El poder se ejerce de muchas maneras, no solo coercivamente. Se puede ejercer el poder de manera carismática (a lo Lula), a través de incentivos, coercitivamente o un mix de las tres. Kirchner no tenía mucha carisma - a pesar de lo que digan los kirchneristas hoy quienes nos lo quieren vender como si tuviera el carisma de Menem- y no confiaba tanto en eso de los incentivos. Pero la seducción y la motivación también le permiten a los gobernantes hacer que los demás trabajen alineados con uno, evitando el desgaste que implica la apretada constante.

Cristina no sabe apretar porque para apretar no tenés que tener solo una personalidad dura y una posición firme, sino que tenés que conocer al otro, saber dónde están sus puntos débiles, entender qué es lo que quiere, etc. Y para eso, tenés que laburar, día y noche, estresarte un montón y hacer todo lo que bien sabía hacer Néstor y que le consumió la vida.

Los Kirchneristas le ponen la banda a Cristina y hacen análisis sin poner mucha materia gris en ellos. Sobre todo los jóvenes, los que menos piensan. Arman el circo y se lo creen. Mientras tanto, Joaquín Morales Solá (aka el conspirador de nuestro diario y servidor del Grupo Clarín) nos ofrece dos ideas magníficas que, creo, se van a ver con mayor claridad en el futuro cercano, cuando las cosas decanten:

La diferencia sustancial de todos los Kirchner con Néstor es que a éste le costó construir una vida política desde la nada. Llegó muy alto y muy solo.

Es probable que lo que hacía Néstor no lo sepan hacer los otros K, al menos, no tan bien. Pero segundo y mucho más interesante es la relación con Daniel, el optimista de la política:

No le gustó la decisión de Daniel Scioli de convocar a los intendentes bonaerenses en apoyo de ella misma. "Sé lo que son los momentos más difíciles y por eso debemos respaldar a la Presidenta", había dicho Scioli, condescendiente, en La Plata. "No es el momento más difícil, sino el más doloroso de mi vida", le replicó indirectamente Cristina Kirchner.

Está muy claro que Scioli tarde o temprano se puede abrir, y va a conseguir apoyo para hacerlo. Somos muchos los que pensamos que el efecto "empatía por Cristina" es transitorio. Así cómo lo fue con Alfonsín Jr en 2009. Tiene los incentivos claros, puede ser candidato a Presidente y ganarle a Cristina. Mucho más importante que eso es que si Scioli se postula a Presidente se abre una vacante, la gobernación. Qué intendente no aspira a ese sillón? Claramente, Scioli cuenta con dos cartas muy importantes para pelearle a Cristina la candidatura: su imagen positiva y la posibilidad de seducir a muchos intendentes y gobernadores a que se sumen a su proyecto. Se animará?

Alguien me explica que tiene de malo?

Que tiene de malo comprar bonos argentinos?

Que tiene de malo comprar bonos argentinos si se muere Nestor?

Al parecer la presidenta quiere saber quienes fueron los que especularon con la muerte de Nestor. Esto es, quiere saber quienes creian que el pais es menos riesgoso ahora que Nestor no esta mas y que ademas realizaron transacciones basados en dichas creencias.

Alguien me explica, como si fuera un retardado, cual es la logica detras de este pedido de informacion??

Rally to Restore Sanity or March to Keep Fear Alive

Ayer en Washington, D.C. tuvo lugar una muy colorida y cómica protesta pro-Obama. Resulta que una minoría ruidosa de republicanos conservadores dice que Obama es comunista, que es un nazi, que es chavista, que es un fundamentalista islámico, etc. Todo junto. Entonces los democratas llenaron las calles pidiendo cordura, moderación y sentido común. O alternativamente tomándoles el pelo a semejantes disparates.

Me llamó mucho la atención este cartel:

En USA la rama mas conservadora de la derecha conservadora insulta a los que se oponen a ellos tildándolos de "nazis" o "comunistas". En Argentina pasa lo mismo, pero al revés. Para el oficialismo, si estás en contra del gobierno sos Videla y Galtieri juntos. A veces me dan ganas que nuestros dirigentes sean un poquito más maduros. Y si, naturalmente espero más madurez del que está a cargo del gobierno que de la oposición...

Al final no era tan papelonero

Vemos el archivo y los pusilánimes de los panelistas y productores de 6,7,8. Al final, el Dr. Castro tenía razón y lo de Kirchner no era una estupidez...

Serás lo que debas ser, o no serás nada

Podría haber sucedido de otra manera la muerte de Néstor Kirchner? Eso nadie lo sabe; lo cierto es que murió como vivió, súbitamente. Tengo en la mente la muerte de Michael Corleone en el Padrino 3, viejo y en absoluta soledad, muy lejos del poder. Esa no hubiera sido una muerte para Néstor. Uno puede imaginarse a tantas personas del poder o de la política *retirados* o tranquilos, pero no a Kirchner. Kirchner era ese tipo al que no te podías imaginar lejos del poder.

Se dice que se tomaba las cosas muy a pecho, que no delegaba, que se hacía mala sangre, que se enojaba, que no le daba bola a la salud, y todo debe ser cierto. Se piensa que si hubiera bajado el ritmo, si hubiera delegado menos o si hubiera reposado más, hoy seguiría con vida. También debe ser cierto. Pero ése no habría sido Kirchner, él no podría haber sido de otra manera. Hasta manejando un quiosco, se habría hecho la misma mala sangre y sin esa misma mala sangre que se hacía quizás nunca hubiera haber llegado a la Presidencia. El título, una frase del Gral. José de San Martín.

Personalmente, fui muy crítico de él, pero no le guardaba rencores. Mi amigo Genérico puede atestiguarlo, ya que hace un par de meses le decía que si me lo llegara a cruzar en algún lado le daría un abrazo. Siempre me sedujo su osadía y su astucia para construir poder y reconstruir la figura presidencial. Lamenté darme cuenta que no era un buen estratega, sino solo un buen táctico con cierto sentido de la oportunidad, un ejecutor nato, un Batistuta de la política. Creo que por eso es que también perdió tanto y en tan poco tiempo. Y quizás por eso las cosas le resultaron tan difíciles estos últimos meses. Eligió dar batallas que sabía que iba a perder. Pero, insisto, por ser así, por ser Kirchner, y no otro.

Murió con las botas puestas y merece mi/nuestro respeto.

Adios!

Desde este humilde lugar despedimos al politico con mayor trascendencia de los ultimos tiempos.

Q.E.P.D

Ferreyra o la herencia K

Algunas consideraciones sobre el triste panorama nacional.

1. Con todo el repudio que merece este asesinato, me pregunto: ¿si no hubiera un muerto, estaríamos igual de escandalizados? La manera en que venimos dirimiendo los conflictos en los últimos años, es decir, "en la calle", implica necesariamente que estas cosas sucedan. Creo que este punto ya lo hizo Mariano T. Cuando un gobierno se jacta de "no reprimir la protesta social", básicamente está dejando sobre la mesa el arma que le permite monopolizar la violencia, que pasa entonces a manos de la patota de turno. Con este tamiz se puede leer el accionar de las barras y demás patotas que florecieron, aunque no nacieron, en el período K.

2. Además de fallar por omisión, este gobierno ha sido particularmente exitoso en financiar y promover el uso de las patotas en diversas instancias: Indec, AFA, conflicto con el campo, etc.

3. La lógica insider-outsider de los sindicatos se manifestó de su manera más cruda.

4. Creo que la mejor lectura la hace Lucas (para variar), al enmarcar esta tragedia dentro de un conflicto redistributivo. Este gobierno hizo siempre la vista gorda con el tema de la inflación, amparado por la mirada light de los economistas nac&pop respecto del tema. En el día a día no se siente, pero la inflación tiene sus costos.

Me gustaría remarcar que con herencia K no me refiero en particular a los sinvergüenzas del gobierno, ya que 45% de nosotros los ratificamos en 2007, sino más en general a la gran mayoría de los argentinos que fuimos partícipes de esta década en la que retrocedimos con sorprendente pasividad. Si el éxito o fracaso de un país se midiera en toneladas de soja, estos últimos años fueron un éxito, no así si se midieran en la capacidad de organizarse y convivir en paz.

Smith 1 - Marx 0

Poverty rates and headcounts are reported for four specific poverty lines. Rates in 2000 were between one-third and one-half of what they were in 1970 for all four lines. There were between 250 and 500 million fewer poor in 2000 than in 1970. We estimate eight indexes of income inequality implied by our world distribution of income. All of them show reductions in global inequality during the 1980s and 1990s.

Increíble cómo el paso del tiempo va dejando algunas discusiones obsoletas.

Sonderkommando

Boudou estuvo en Washington DC en las Annual Meetings del IMF y el World Bank. Además de tomar café y discutir cosas más o menos importantes, se dió el lujo de insultar a dos periodistas argentinos, denigrando su propia investidura. Contestarle a dos periodistas que "son como los empleados que limpiaban las cámaras de gas del nazismo" es de una bajeza que solo es superada por la ignorancia de dicha frase. Hay que ser salame para despacharse así en un foro internacional. Amado, sos un tipo presumiblemente inteligente. Esperamos un poco mas de vos. Por suerte para Argentina lo que diga Boudou pasa inadvertido en los medios internacionales.

Lo bueno es que esto nos da la oportunidad de aprender algo sobre ese capítulo horrible de la historia de la humanidad. Los que limpiaban las cámaras de gas eran judíos, también prisioneros de los campos de exterminio. Eran los llamados Sonderkommandos, y la alternativa a desarrollar tan penosa tarea era la muerte. Claro que seguramente Boudou no sabía nada de esto. Quizás para las Spring Meetings deba hacerse tres horas extra en la agenda, tomarse un café menos y darse una vuelta por el Museo del Holocausto.

Agarrate Catalina 2.0

Otro blog nuevo, que promete, es el de Martín González Eiras y Santiago Chelala, Economía Posible. Martín fue profesor de muchos de nosotros, aunque a esta altura debo decir de Sam y de mí. Personalmente, fue uno de los mejores que tuve y de los que más me aprendí. Desde este humilde y mal escrito blog, éxitos!

Free riders

Después de tanto pegarle a Victor Hugo, encontré un razonamiento suyo con el que concuerdo:

“Veámonos, Víctor Hugo, quiero charlar con usted”. Nos encontramos en Rond Point. Y me dijo: “Víctor Hugo, quiero saber por qué me está pegando”. Yo lo había visto llegar a Boca con buenos ojos, y le digo: “Usted prometió que iba a luchar por mejorar el fútbol y usted está trabajando nada más que para Boca. Por el fútbol no está haciendo nada, usted no va contra Grondona, no denuncia lo que Grondona hace, no va contra el negocio del fútbol”. Y me dice: “El problema no es Grondona, detrás de Grondona está Clarín”. O sea que tenía plena conciencia de que él no podía hacer nada que se pareciese a estar contra Clarín. Y ahora dice que el Gobierno es fascista porque va contra Clarín. Además, yo creo que muchos están actuando con una hipocresía muy grande. ¿Por qué?, porque Macri sabe que le conviene la Ley de Radiodifusión, sabe que le conviene que los poderes periodísticos sean más parejos, sabe que le conviene la diversidad. El, que tiene expectativas presidenciales, se lo quiere sacar de encima. Para mí que Macri sobreactúa porque, como va contra el Gobierno, parece natural, pero yo no le puedo creer a Macri porque sé que Macri sabe quién es Clarín, porque me lo dijo. Y abundamos en detalles: “¿Qué quiere que se haga? Contra Clarín no puedo, yo tengo expectativas personales que estaría abortando con nada más que tirarme contra Clarín

Duhalde, en 2002, pagó el costo de devaluar. Eso le costó mucho en términos políticos, a tal punto que tuvo que llamar a elecciones porque la cosa no daba más. Kirchner hoy lo está pagando. Eligió 50 cuotas, sin interés. El problema es que después de las elecciones, si pierde, va a seguir pagándolo. No se lo van a perdonar. Clarín también paga un costo. Ya no es creíble como antes y sus finanzas, presumo, no están tan sanas como antes.

No se si Kirchner tiene que ser visto como un prócer por esto. Lo condena su pasado. Fue él el que le extendió las licencias a Clarín, fue él el que aprobó la fusión Cablevisión-Multicanal, etc. Y también su forma desprolija de proceder, se acuerdan el fallido operativo AFIP?

Macri se beneficia, si llega a ser presidente, porque va a tener mucho más de poder de negociación frente a Clarín. Clarín va a necesitar más de Macri que viceversa para la reconstrucción. Y lo mismo es aplicable para otro posible Presidente.

El que falta es Moyano. Mi impresión es que se cae con Kirchner. Tiene muchísimo poder, es cierto. Pero así como tiene muchísimo poder, tiene muchos enemigos en la CGT. Me imagino que aquella apretada que le pegaron después del 28-J, los caras de piedra, va a ser mucho más dura si Kirchner pierde.

No puedo dejar de ser optimista.

Tornado de cola

Los Kirchner no pueden tener más suerte. Encima, parece que la Fed va a largar con el QE2, lo cual desata la suba de los mercados hoy, a pesar de los mediocres datos de empleo anunciados hoy en EEUU.

Después dicen que es gracias al "modelo".

La colimba no reduce la inseguridad: la aumenta

Ernesto Schargrodsky escribió este excelente artículo de divulgación, oportuno dados los recientes debates sobre el "Servicio Civico Voluntario". Estoy convencido que el 99% de los economistas ya leímos el artículo en La Nación, e incluso varios nos bajamos el Working Paper allí citado, escrito junto a Sebastian Galiani y Martin Rossi. Pero no alcanza. Hay que informar también a Doña Rosa, a Lita de Lazzari (sigue viva?), a la señora Mirtha (hay otra?), etc.

La idea del mercado (III): It's human stupidity, stupid!

Cerrábamos el segundo post de la saga (I y II) del siguiente modo:

Si el conjunto de diversas y heterogéneas teorías que existen dentro de ese muñeco de paja llamado "mainstream" es tan equivocado y la heterodoxia -otro colectivo heterogéneo- ofrece una explicación superior de la realidad: por qué los científicos no "compran" las teorias heterodoxas? Es una pregunta básica.

Obviamente que las teorías que se ven derrotadas en el campo de la evidencia siempre buscan excusas para racionalizar su "fracaso mercantil", es decir, su incapacidad para lograr adeptos en la comunidad cientifica. Claro que dentro de la heterodoxia hay algunas escuelas económicas que sobresalen en la elaboración de excusas. El marxismo es el ejemplo más acabado de una teoría que esconde la verguenza de su propio fracaso intelectual con excusas elaboradas y consistentes. Toda una biblioteca del fracaso: diseñada para explicar por qué el marxismo está intelectualmente condenado a fracasar y, paradójicamente, de ese modo pretenden mostrar que fracasando tenían razón, como quién apuesta a que pierde la apuesta. Si las ideas de la clase dominante son las ideas dominantes en cada época, entonces el marxismo jamás será una idea dominante hasta tanto el proletariado no se haga de los medios de producción (en este caso, de producción intelectual). Que vivos!, dice mi tía Carlota. Que miedo a la democracia, pienso yo.

El libreto de "la ideología dominante es la ideología de las clases dominantes" es uno de los más requeridos. No hay que ser socio de la biblioteca marxista para esgrimir la popular frase. Según la caricatura, unos pocos malos tipos controlan la oferta de ideas. Aún cuando haya miles de investigadores independientes esparcidos por el mundo, ellos aducen (con razón) que el financiamiento nunca llega en la misma cuantía a proyectos con enfoques heterodoxos, y eso es prueba del interés de clase de quienes financian. También podría ser que nadie quiere gastar plata en teorías que no sirven, pero esta parte no figura en la biblioteca de excusas.

Aceptemos por un momento que las clases dominantes, los sectores concentrados, la alta burguesía, el capital trasnacional, y la sinarquía internacional (ah no, la sinarquia es de Franco) etc. saben que la heterodoxia explica mejor la realidad pero se niegan a difundir dicho dato por un vulgar interés de clase. La pregunta obvia es, sin embargo, por qué las clases dominantes no utilizan para su propio provecho el método heterodoxo de análisis de la realidad. Un ejemplo sencillo: un psicoanalista insiste en decirle a sus pacientes que la mejor forma de resolver su depresión es hacer una larga y costosa terapia, aún sabiendo que con cinco meses de prozac la depresión desaparece. El psicoanalista luego sufre una depresión (sí, también son personas). Qué es lo que esperaríamos que haga? Que tome prozac!

Dado que Goldman Sachs contrata graduados de NYU pero no de la New School, debemos empezar a sospechar que los miles de capitalistas de la clase dominante colusionaron para no contratar heterodoxos, dejando pasar la ventaja competitiva de tener un mejor departamento de research a cambio de no generarle buena prensa al enemigo de clase. O sino, que la clase dominante también está equivocada.

La pregunta ahora es: como puede ser que, a excepción de los iluminados heterodoxos que vieron la matrix, todo el resto de la gente esté equivocada todo el tiempo? "Las clases dominantes están equivocadas, el resto de los científicos están equivocados. Y por eso nadie compra nuestras teorías" - despotrican desde las trincheras de la heterodoxia.

Cual es la diferencia entre decir que todos están equivocados todo el tiempo y decir que todos son unos estúpidos?

Agarrate Catalina

No, Skay no se amigó con el Indio Solari. Elvis no está vivo y Charly García no recuperó las neuronas desparramadas en el espejo. Es algo mejor. Cuatro buenos economistas argentinos van a donar su tiempo a escribir un blog. Como Serú Girán pero sin drogas. Si existiera un seleccionado de economistas argentinos, estarían convocados. Y ninguno es Schiavi.

El blog se llamará Foco Económico (Foco, no Foro) y esperemos que tenga éxito y una vida larga.

Cabe destacar que no es la primera vez que un grupo de economistas argentinos intenta generar espacios de debate con un blog. El Observatorio Económico iniciado entre otros por José María Fanelli tuvo la intención de convertirse en un espacio de debate, pero la ausencia de comentarios muestra su fracaso en este aspecto. Quizás le vaya muy bien en términos de visitas y divulgación, y se parezca mas a una revista económica que a un blog. Pero eso no es debate. No es Web 2.0

Para que un blog tenga éxito no es suficiente tener publicaciones de calidad. Es necesaria la interacción con el lector y con otros bloggers. Y a medida que se hace popular, la interacción ya se hace menos necesaria dado que se generan debates entre los propios lectores. Otra cosa importante es la frecuencia de posteo. Ambos requisitos son tiempo-intensivos, y ese es uno de los principales inconvenientes para atraer a economistas con altos costos de oportunidad. Y el payoff no lo vale. Bloggear es puro consumo.

La idea del mercado (II): el mercado de las ideas

Siguiendo con el hilo del post anterior, hay un mercado muy importante que adrede no mencioné: el mercado de las ideas o teorías científicas (marketplace of ideas en la tradición sajona).

En un mercado de ideas competitivo los científicos ofrecen sus teorías al resto de la comunidad científica, a los técnicos que utilizarán dichas ideas y a la sociedad. La libre competencia de ideas hace que las teorías que no sirven sean desechadas. A veces se tarda un tiempo en reconocer una buena idea, a veces nueva evidencia nos muestra que una idea que pensabamos buena no lo era tanto. Pero en general, y como principio rector, las ideas buenas prevalecen sobre las malas. La verdad es eventualmente develada y el mundo progresa. Con tropezones, retrocesos, edades medias, totalitarismos y genocidios. Pero progresa. Y lo que ayer era una novedad científica, hoy es un saber convencional: ese es el mayor éxito de una teoría. Lo que ayer era heterodoxo, hoy es mainstream.

Contra esta idea del mercado de las ideas se contrapone no solo el relativismo posmoderno, sino tambien la tosca idea de la produccion corporativista del conocimiento: la regulación de las ideas, la busqueda de "cuotas", de espacios curriculares inmerecidos so pretexto de lograr una absurda pluralidad e igualdad de ideas (ver aquí un ejemplo). Yendo al ambito de la economia, dice Gintis: "los pedidos de democracia, tolerancia y pluralismo por parte de los heterodoxos son simplemente una muestra de que no pueden ganar la batalla intelectual con mejores teorías". Y a Gintis no pueden correrlo por izquierda...

Si el conjunto de diversas y heterogéneas teorías que existen dentro de ese muñeco de paja llamado "mainstream" es tan equivocado y la heterodoxia -otro colectivo heterogéneo- ofrece una explicación superior de la realidad: por qué los científicos no prefieren las teorias heterodoxas? Es una pregunta básica. De eso va el tercer post de la saga, aunque los que siguen el blog ya se imaginaran como sigue.

Oda al análisis de equilibrio

“On Wall Street today, news of lower interest rates sent the stock market up, but then the expectation that theese rates would be inflationary sent the market down, until the realization that lower rates might stimulate the sluggish economy pushed the market up, before it ultimately went down on fears that an overgeated economy would lead to a reimposition of higher interest rates”

Fuente Krugman

Sobrecargado

Sobrecargado es el diseño de la pagina del Consejo Profesional de Ciencias Económicas. Miren:

Era necesario poner la seccion links en la pagina principal y poner los links con el logo? Lo que me mato fue el link a Google y Facebook. Link a Google?? De las cosas mas raras que vi en mi vida!!

Sindicalismo 2.0

Leyendo esta noticia sobre Groupon me entere que el emprendedor de la genial idea tambien habia creado un sitio llamado ThePoint. En dicho sitio tienen un video muy bueno sobre que es ThePoint.

The Under-appreciated Employee from The Point on Vimeo.

Sindicalismo 2.0, sin Moyanos, sin cortes de ruta en Panamericana, sin autoritarismos. Utopia quizas...

"Hay agua en la pileta"

Dice Aimé tras oferta de banco de U$S 1.000 palos, 5 años y 8,75%. Yo les respondería a lo Tony Soprano "Go fuck yourselves". Mientras tanto Lula, el grande, suscribió U$67.000 palos para Petrobras. Tan cerca, tan lejos. Encima Larry nos quiere convencer de que lo de Brasil es una burbuja, que es todo mentira, que va a explotar. Todo, porque esta caro y la cuenta corriente le da negativa. Ya me dedicaré a eso. Como Roubini, asevero que existe una probabilidad de solo 15% de que Larry tenga razón. En todos los estados de la naturaleza, quedo como un duque.

Respecto a la Argentina, vendrán mejores novedades. Nuestra lógica es la siguiente. En la medida que Néstor siga en ese rango de 30% - 40% de votos en 2011, mayores van a ser las medidas pro-mercado que tomará. El día que pase cómodamente el umbral crítico de 40%, cosa que dudamos, empezará de vuelta con el circo al que nos tenía acostumbrados. Si tenemos suerte, pierde y nos deja bien parados ante los mercados de capitales.

El monopolio de la ametralleta

Obviamente, todo el espectro blogeril K salió en defensa de Lucas y la derecha crispada a darle con todo, Clarín le dedico un espacio en su portada, por ejemplo. Como diría una típica vieja de Barrio Norte, no estoy a favor ni en contra de Lucas. "No entienden la ironía" o "no tiene nada que ver con Leuco, es una historia de amor". Pueden ver el video que colgó el otro Lucas.

Insisto en lo mismo que insistía en el post de los ajustes nominales, el problema de los bloggers K es que no miden las cosas con la misma vara. Qué me comentarían a mi, en mi blog, si dijera que voy a entrar y matar a todos en una de esas reuniones que hacen por una mina, y con una ametralleta, como estimo que gorila y facho. Aunque hubiera sido ironía. Recordemos como lo trataron a otro loco, Nicolás Salvatore, cuando hizo una ironía en FB respecto a la inflación


Si no miren el blog de Artemio, allá por Mayo, hasta Zaiat le dedicó una columna a esta ironía!! Y los comentaristas, crispados, no lo perdonaron tampoco.