Expectativas con el dólar

(aclaración: el post es sobre el tipo de cambio bilateral. No sobre el dólar y los desbalances globales)

La mayoría de los que acá opinamos sobre "que va a pasar con el dolar" lo hacemos desde cierta ignorancia. Por acá me refiero a la blogósfera. Hay dos dimensiones de la pregunta sobre el dólar: número y timing, que en definitiva las podemos resumir en "rendimiento".

Número.

Sabemos que no va a ir para abajo, y cuando nos apuran decimos algún numero redondo que más o menos nos parezca ni muy alto ni muy bajo (4,20?). Quizás hasta nos permitimos hipotetizar sobre un overshooting de unos centavitos (te gustan 40 centavos?) para despues converger desde arriba al valor apropiado. Al número llegamos repitiendo lo que dicen otros economistas en los diarios, y a veces es mejor no preguntarse como llegan a ese número. Si no repetimos como loros, a lo sumo calculamos un TCRM target (el de enero 2008 te gusta?) y nos fijamos a cuánto tiene que irse el nominal para lograrlo. Y listo.

Timing

Acá salen chispas. Decir el número es fácil. Decir cuando es todo un tema. Las consideraciones políticas priman: despues de las elecciones es la vedette. Pero eso no es una respuesta. Dame toda la trayectoria! ¿Depreciamos 5 centavos por mes? ¿10 centavos por mes? Nadie sabe. Nos dividimos entre los que decimos que tiene que ser brusco y con overshooting para evitar fugas y los que decimos que tiene que ser muy gradual. Casi no hay puntos intermedios. Nuevamente, hay una minoría que le gusta jugar con Excel y te pone toda la trayectoria: dadas las tasas de inflación que se esperan entre nosotros y los vecinos, te fijás cuanto tenés que depreciar para ajustar en distintos horizontes temporales. Y despues eliminás los ajustes que te parecen demasiado bruscos para ser llamados "graduales" (por ej. 25 centavos por mes es mucho!). Esa es un poco la práctica del economista, así de berreta. Es lo que hay: es dificil hacer forecasting, y probablemente metiendole econometría llegues a números parecidos. En todo caso, en un año nadie se acuerda si erraste por 3 centavos o por 30.

Pero por suerte alguien nos soluciona el problema. El mercado no sólo asigna recursos, sino que provee información. Si sos un economista que escribe y lee posts mientras intenta levantar alguna minita por facebook para hacer algo el fin de semana, seguramente no tenés tiempo de abrir el EViews e inventar algo con el Hamilton al costado. No todos tenemos la ¿fortuna? de estar casados como Elemaco Astroboy.

El mercado te lo soluciona boló! Acá abajo tenés las expectativas del tipo de cambio spot por parte de trece bancos. Se supone que ellos hicieron los números y que si le erran si tienen costos. También te ponen el futuro del dólar como referencia, obviamente difiere de las expectativas de los bancos. Para que se lo pases a tu viejo cuando te pregunte que va a pasar con el dólar. En vez de chamuyar a familiares con "tipos de cambio de equilibrio" para explicarles por qué no sabés a cuanto va a estar el dólar en tres meses, vas a aprovechar el tiempo para chamuyar miniiiiiiitas
Ventaja comparativa le dicen...