jueves, 4 de marzo de 2010

Caprichos de la historia

3 años atrás gran parte del kirchnerismo festejaba que gracias a la intervención del INDEC el Estado estaba ahorrando significativas sumas de dinero. Todos sabemos que nada es gratis, ni siquiera esto. Hoy estamos sufriendo las consecuencias de esto; en rigor, el gobierno está sufriendo las consecuencias de esto. Es necesario pagar con reservas? Sí, porque no se puede de otra manera, no es viable (o conveniente) económicamente emitir nueva deuda para pagar la vieja. Y lo paradójico, son altas como consecuencia de las acciones del gobierno durante los últimos años. El fantasma del default debe seguir, ok, pero durante el año 2006 el riesgo país de argentina era casi igual que el de Brasil y hoy está muy por encima.

La culpa no es de la oposición, sino del mismo gobierno. Si hubiera tenido previsibilidad, si hubiera pensado un horizonte más largo que un año, hubiera evitado este problema; no habría perdido el congreso ni se hubiera desgastado tanto como se desgastó este primer trimestre del año. Ni hubiera tenido que usar DNUs para sacar reservas, ni DNUs para remplazar DNUs rechazados por la justicia. Todo, producto de la mirada de corto plazo.

Yo creo que hay que pagar con reservas pero no porque esté bien, sino porque las tasas son muy altas y difícilmente este gobierno pueda bajarlas (a niveles razonables y no meramente a un dígito). Es increíble que un país con solidez macro como Argentina, con vecinos que andan muy bien y no son muchos mejores, este viviendo este proceso inflacionario y pague tasas ridículamente altas, más que países que están al borde del abismo como Grecia o España. Lo que me resulta triste es que haya economistas que, a pesar de haber vivido la inflación muchas veces, sigan creyendo que ésta es causada por los mercados concentrados, cómo si el 95% restante de los países mundiales tuvieran mercados perfectamente competitivos y consecuentemente tasas de inflación bajas...

20 comentarios:

Bernard L. Madoff dijo...

Che no revisé la ley de presupuesto, pero ¿no era que ya tenía una partida para la deuda?

Digo, este punto se había mencionado hace rato pero después se dejó en el camino. Si es cierto entonces el dilema "pagar con reservas o ajustar" es otro de los buzones del kirchnerismo.

A Marcó del Pont hay que mandarla a la casa sólo por decir esto:
“Acá no hay un proceso indexatorio. Quiero que sepan que no estoy preocupada por la inflación. Los precios que subieron ya van a bajar”.

Frank Pentangeli dijo...

Ay, la heterodoxia!!
Nadie sabe cuánta guita tiene el gobierno, cuánta le falta, etc. Lo que todos saben es que si necesitan, difícilmente la van a conseguir en el mercado de deuda y también que es preferible pagar o no pagar. Pero bue...

Fernando dijo...

Muy cierto todo lo que decís Frank. Espero que algún diputado opositor te lea y se los diga tal cual en algún debate, a ver que hacen. Me lo imagino a Heller revolviendo desesperado en sus papelitos a ver que encuentra jaja. Prat Gay ya les suele decir que el riesgo país no es solo producto del default, porque antes estaba más bajo.

Bernard, yo tmb leí una declaración parecida y de hecho le dedique un post. Es la cantidad optima de dinero de Friedman lo que propone Mecha jaja. Q payasada, por dios... Las presidentas kirchneristas mueren por la boca...

Sldos!

Bernard L. Madoff dijo...

Sí, hablando de la Mecha me acordé de ese post. Muy bueno. Un abrazo.

Frank Pentangeli dijo...

Lo que quería destacar es que los mismos giles que se cagaban de risa con que lo del INDEC era para pagar menos son los que ahora lloran que tienen que pagar la deuda y no tienen cómo... el mercado es sabio

Frank Pentangeli dijo...

Lo que quería destacar es que los mismos giles que se cagaban de risa con que lo del INDEC era para pagar menos son los que ahora lloran que tienen que pagar la deuda y no tienen cómo... el mercado es sabio

Salvador Estado dijo...

¿Porque todos asumen que es necesario pagar con reservas? Llama al fondo, que hagan la revisión, acorda un plancito de minima que si o lo haces igual la inflación te morfa vivo y te tira toda la plata que necesitás para cubrir la deuda.

Sanka Coffie dijo...

yo tb creo que hay que pagar con reservas dadas las circunstancias actuales, sin embargo me jode este gobierno tenga, no solamente, miradas de corto plazo, sino también un desborde fiscal!

Frank Pentangeli dijo...

Salvador Estado,
Ya bastante que Cristina tiene que decir que hay que pagar sí o sí la deuda, imaginate si tiene que ir a buscar al fondo. Le erosionaría mucho más la base de gente que todavía la acompaña.
Ahora, suponiendo que esa restricción no existe. El fondo es un prestamista de última instancia y la verdad es que no lo necesitamos ahora; no somos Grecia, por suerte.

Idealmente, lo que estaría bueno y podría otro gobierno but this, es cambiar la deuda por nueva deuda, a tasas más bajas inclusive (cosa que hacen los países "serios")

Entre pagar con reservas o no pagar, prefiero pagar! Ir con el fondo, debilita más a un gobierno que ya está debilitado.

saludos

Frank Pentangeli dijo...

Salvador Estado,
Ya bastante que Cristina tiene que decir que hay que pagar sí o sí la deuda, imaginate si tiene que ir a buscar al fondo. Le erosionaría mucho más la base de gente que todavía la acompaña.
Ahora, suponiendo que esa restricción no existe. El fondo es un prestamista de última instancia y la verdad es que no lo necesitamos ahora; no somos Grecia, por suerte.

Idealmente, lo que estaría bueno y podría otro gobierno but this, es cambiar la deuda por nueva deuda, a tasas más bajas inclusive (cosa que hacen los países "serios")

Entre pagar con reservas o no pagar, prefiero pagar! Ir con el fondo, debilita más a un gobierno que ya está debilitado.

saludos

Carlito Brigante dijo...

Muy buen post Frank.

Por un momento me convenciste, como la mayoria de tus post.
Pero por que tenemos que pagar con reservas del BCRA cuando es al gobierno al que no le prestan. Mandas la senial equivocada al proximo presidente. Hace las cosas mal que despues te salvo las papas con las reservas.
Me suena que es parecido a lo de la expropiacion de las AFJP. Necesito guita, te la saco(ok, esto tiene un fin mas "noble" que repartirla como se les cante)

Leyendo el post me salto la alarma cuando dijiste "un pais con solidez macro como Argentina". El unico periodo asi que se me ocurre es el de Charly. Te parece que haya habido solidez macro en Argetina en los ultimos 50 anios? Yo de esto mucho no entiendo, y aca vos sos Riquelme!

Te mando un abrazo!

Frank Pentangeli dijo...

La macro internacional es piadosa como nunca, a eso me refería. Quizás me expresé mal, pero nunca en la historia (o casi nunca) nos dimos el gusto de tener este nivel de gasto público sin problemas reales de solvencia, la cuestión de fondo es que no hay un problema de solvencia. Los Kirchners son inhábiles, no tienen ministro de Economía y eso explica por qué estamos mal sin necesidad de estarlo.
Pero la macro internacional ayuda: dólar barato (hasta ahora), tasas bajas (hasta ahora), commodities caros (por lo menos, por un buen rato) y real caro (ojalá que perdure). Si cambia el contexto, no voy a decir lo mismo! Pero creo que el próximo gobierno va a tener la posibilidad de enderezar la economía sin tener que pasar lo de De la Rúa. Los que dicen que el prox gob se va a enfrentar con los problemas de De la Rua o con una hiper, son unos irresponsables, como mínimo.

Si es verdad que necesitan guita y la sacan de donde sea, pero para financiar un gasto que está en niveles de 45% del PBI o algo así! Se puede crecer un nivel de gasto menor, tranquilamente!

Saludos

Frank Pentangeli dijo...

Este post se podría resumir de la siguiente manera:
"Como todos ya sabemos, el kircherismo, en materia económica, se la pasó escupiendo para arriba. La incapacidad de poder cambiar deuda vieja por nueva, es una evidencia más de que la ley de la gravedad ya actuó sobre la escupida"

Frank Pentangeli dijo...

Este post se podría resumir de la siguiente manera:
"Como todos ya sabemos, el kircherismo, en materia económica, se la pasó escupiendo para arriba. La incapacidad de poder cambiar deuda vieja por nueva, es una evidencia más de que la ley de la gravedad ya actuó sobre la escupida"

Bernard L. Madoff dijo...

Jajaja, muy bueno lo de la escupida.
Adhiero con todo, pero me sigue pareciendo que "reservas o ajuste" es un planteo kirchnerista. Usar las reservas debería ser el último recurso (como dice el Mingo, no es más ni menos que emitisión monetaria) mientras que se está debatiendo como si fuera el primero.

Victor dijo...

Buen post. Como siempre pasa: se puede evadir la realidad, lo que no se puede es evadir las consecuencias de evadir la realidad.

Carlito Brigante dijo...

Fenomeno.

Gracias Frank!

Rodya Raskolnikov dijo...

Muy buen análisis, pero me niego a aceptar que "Cristina tiene razón" solo porque hizo todo lo suficientemente mal como para tenerla.

Chávez también tiene razón cuando corta la luz, pero eso no es tener razón.

Fredy Yabran dijo...

Muy acertado tu comentario Rodya.
No creo que la única salida posibe sea usar reservas., también, como dice salvadorestado, se podria recurrir al FMI. De hecho hace un tiempo hubo una especie de amague para recomponer la relación pero al fial todo quedo en la nada ( como practicamente todas las promesas de Kris). Sucede que no podes pasarte 6 años de tu vida criticando al Fondo y despues cuando tenes problemas darte vuelta en el aire como un panqueque para salir a mendigar ayuda y no porque el fondo no quiera prestarla sino porque de ser así, no sería mas que un nuevo papelon de Kristi.
PD: Igual, a esta altura, que le hace una mancha mas al tigre, no?

Fredy Yabran dijo...

Perdon. Me rectifico. El uso de reservas es una excelente medida porque es " novedosa y revolucionaria". Al menos eso fue lo que aseguro el camionero mas acaudalado del mundo.